尽管新能源车销量不休增多上海专门做市场调研的公司，2023年浸透率有望新高，关联词上游锂资源却开动了狂跌状况。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，眨眼间增多的商场需求，推高了斟酌锂资源的价钱，以致严重脱离了施行供需情况。

现时价钱的不休下落，仅仅各大新能源车企花冒失气梳理好上游产业链之后，的确供需关系的追想。

这也给许多斟酌从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱举的2023年，获利一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年齿迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司展望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等成分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽正常增长，但由于居品合座毛利率下落，导致公司盈利才气裁减。

数据开首：同花顺iFind，制图：诗与星空

凭据公司的事迹预报，蚁合三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，展望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源联系、无关的上市公司，纷繁追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很肖似，爆发式的产能涌向商场，民众打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研活动时称，现时公司产能愚弄率处在一个比较高的位置，但商场需求比之前预期稍弱，因此公司整个投产节拍以及新建产能节拍较承诺象打算有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据开首：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表清楚，公司固定金钱和在建工程的余额，仍是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用盛大的投资性资金进行产能的栽培，但并莫得得到相应的禀报。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司真确不错用来插足再坐褥的现款，代表了公司的确的盈利才气，不外严格道理上的解放现款流筹划公式比较复杂，平方投资者筹划起来比较繁琐。

为了便捷调和，星空君用简化公式来筹划：现款流量表中的筹备性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约即是解放现款流。

数据开首：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、推广期的企业，新建坐褥线等固定金钱投资比较大，导致解放现款流垂危，是不错调和的。

关联词，上海专门做市场调研的公司要看重趋势，解放现款流永远为负数的情况下，公司补充的路线频繁唯有两个，一是借款，二是增发。

解放现款流得不到改善，借款时常很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时辰需要一两年起步。

是以，星空频繁会请示投资者要护清楚放现款流的趋势，淌若是负数越来越小，则阐扬是有可能转正，从而达成真确的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开首：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。展望全年利息支拨有可能在15亿傍边。

磋议到公司“正常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常推崇），15亿的利息支拨施行上远超公司承担才气，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

蚁合公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司现时六氟磷酸锂坐褥时刻为第四代，单吨本钱摈弃才气处于行业前线。氟硅酸制氢氟酸方面，公司赢得时刻打破，已达成量产，曩昔有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可平直弃取三氯化磷相连反映，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本达成自供。现时六氟磷酸锂已领略出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前线。

二是能源电板，公司现存产能系数达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比杰出30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的握股比例将由35.20%增多至70.29%，达成对新能源电板业务的加快整合。现时，广西宁福二期15GWh电板技俩已开工栽培，公司曩昔将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君合计公司最大的问题不是时刻和产能，而是价钱。

过程很长一段时辰的狂暴滋长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，仍是到了拼价钱、拼质料的时间。

多氟多的上风是实时切入了能源电板规模，幸免四肢上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得瓦解的上风，依然存在着生计压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项有斟酌皆有可能影响发展上海专门做市场调研的公司，淌若前期新增的产能和并购无法带来有余的营收和效益，公司在达成最终盈利之前，先被资金链拖垮了。